经济观察网 记者 梁冀 在受到资金长期冷遇后，经营稳健、高股息、低波动的银行股在“中国特色估值体系”（以下简称“中特估”）的催化下迎来大热行情。
5月8日，银行板块迎来罕见的普涨行情。截至收盘，中国银行（601988.SH）与中信银行（601998.SH）双双涨停，涨幅分别达到10.05%、10.04%，申万一级下银行板块以4.17%的涨幅领涨全市，43只个股全线上涨。
巨泽投资董事长马澄向经济观察网表示，银行板块大涨，一是银行板块的估值水平已到历史低值，有望迎来提升和修复；二是近日存款利率水平降低，加之企业中长期贷款数量增加使得银行利息差扩大，预计将提升银行盈利能力。
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行业普涨
除收获涨停的中国银行外，5月8日，其余5家“六大行”成员也大幅收高。截至收盘，农业银行（601288.SH）涨7.46%，工商银行（601398.SH）涨6.21%，建设银行（601939.SH）涨5.42%，交通银行（601328.SH）涨4.81%，邮储银行（601658.SH）涨3.67%。
股份行方面，中信银行收获涨停，民生银行（600016.SH）涨6.99%，华夏银行（600015.SH）涨4.83%，光大银行（601818.SH）、浦发银行（600000.SH）涨3.99%，平安银行（000001.SZ）涨3.18%。
对于银行板块今日大涨，排排网财富研究部副总监刘有华认为有以下原因：一是中特估和市场风险偏好的共同推动，利好低估值银行板块估值提升；二是人民币跨境结算需求提升，在海外有布局的银行明显受益；三是年初至今多家银行下调存款利率，有助于降低银行成本，提升银行盈利能力。对于未来银行板块投资机会，刘有华表示，一方面随着经济的持续恢复，实体经济融资需求有望持续回升，经营环境的改善利好银行板块；另一方面，地产端也在逐步回暖，有助于改善银行负债端资产质量。
2022年11月21日，证监会主席易会满在出席金融街论坛年会时表示，要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。易会满彼时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。
三十三度资本基金经理程靓告诉经济观察报，银行板块上涨一方面是估值的问题，目前较多银行被严重低估，处于“破净”的情况，在“中特估”主题催化下这一价值洼地重新受到关注；另一方面，在经济逐步恢复的情况下，银行息差幅度扩大且分红丰厚，也有利于估值提升。从这一点看，银行板块是高度符合经济发展的节奏的。
程靓认为，银行后续的机会仍旧值得把握，尤其是破净的企业，特别是整体增长稳定而股价距离净资产整体幅度较大的银行；其次，以中字头及跨境支付为主的银行值得关注。短期看，银行板块仍具备上行的走势。不过，银行整体走势呈波段而非短线，并且在短期大幅上行，增加了参与的风险。
业绩支撑
据中国上市公司协会数据，2022年，全市场金融类上市公司实现营收9.85万亿元，同比下降1.9%；净利润2.45万亿元，同比增长0.9%。其中42家上市银行资产规模保持高增长，平均增速达到11.4%。
2023年一季度，商业银行累计实现净利润6679亿元，同比增长1.3%；42家上市银行合计实现净利润5743亿元，同比增长2.09%。国有“六大行”合计实现净利润3590.37亿元，同比增长1.24%。
海通国际分析师林家力认为，最近银行业出现存款利率下调，低利率贷款行为经过窗口指导已经取消，对银行息差有比较正向的催化；4月底的政治局会议也未如市场预期一样出现明显政策收紧，对银行业构成双重短期利好。中期逻辑上看，银行业业绩出现拐点，疫情扰动结束。银行收入增速自2022年一季度降至2023年一季度最低点，预计二、三、四季度银行收入增速会逐季改善，特别是中小银行。
长期逻辑上看，银行不良率和债务风险周期相关，2020年底至2023年一季度，银行业不良贷款率已连续10个季度下降，有利于股价上涨，且上涨会存在滞后性，目前市场还没充分意识。如果不良率下降周期能够持续验证，预计银行业的PB（市净率）将达到1倍至1倍以上。部分投资者对地产和城投风险有担忧，但银行房地产贷款占比在3%-6%左右，对银行整体不良率影响较小；而且经过对债务风险的分部门处理，地产上下游的很多行业的债务风险已经解决，总体上银行不良率还是下降的。
交易层面，债券市场出现资产荒，银行业得益于其稳定的高股息成为替代品。当前政策重视提高国企ROE（净资产收益率），关注股权或股票的国企央企可以通过投资ROE相对高的银行股，从而提高自身ROE。
2022年底开始，政策不再提及金融让利，银行业也开始落实，部分地方小型银行及股份行先后下调存款利率，当年年初的低利率放贷现象消失，新发放贷款利率在上行。此外，2023年，银行业普惠小微的政策任务不再，原因之一是银行需要资本扩展，需要恰当的盈利积累，不能过度让利；此外，在“中特估”和国企改革下，银行作为资产规模最大的国企行业，按政策导向要提高资产收益率，而取消金融让利有利于银行估值修复。
据公开资料显示，4月以来，至少已有20家中小银行（含农村信用合作联社）下调存款利率。2023年一季度，人民币存款增量达到15.39万亿元，其中住户存款增加9.9万亿元，银行负债管理压力持续增大。
马澄向经济观察网表示，“中特估”最近大火的主要原因有三点：一是“中特估”的整体估值水平处于最近10年的相对低位，有明显的估值优势；二是政策驱动了整个“中特估”的大幅上涨；三是当前我国的货币政策依然处于相对宽松的环境。银行股具备国资背景、稳盈利、高分红、服务实体经济与国家战略等特征，有望显著受益中国特色估值体系建设。
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